На этой неделе в фокусе внимания аналитиков Citi оказался отечественный ритейлер - компания "Магнит". Эксперты повысили рекомендации по бумагам "Магнита" до "покупать", основываясь на прогнозах руководства компании на 2011г., согласно которым объемы продаж в 2011г. в рублевом выражении увеличатся на 49% по сравнению с прошлым годом, а также учитывая слабую динамику цен акций ритейлера (-10% с января текущего года). По мнению экономистов, значительный рост продаж станет результатом существенного увеличения сопоставимых продаж в первой половине 2011г. на фоне растущей инфляции. Однако "Магнит" ожидает, что рентабельность по EBITDA увеличится на 7,5-8% в течение года, в основном за счет увеличения необходимых социальных расходов.

Операционные результаты за февраль показали, что продажи в рублевом выражении выросли на 54% в годовом исчислении (самый высокий показатель с декабря 2006г.) за счет высоких темпов роста инфляции и увеличения торговых площадей на 36%. По мнению экспертов, инфляция вряд ли замедлится в ближайшем будущем, в то время как темп роста открытия новых магазинов продолжит увеличиваться: прогноз руководства на уровне 49% в рублевом выражении может оказаться консервативным, считают специалисты Citi. Они отмечают, что в целом рост сектора происходит за счет роста инфляции и экспансии. По мере увеличения темпов развертывания новых магазинов и инфляции, которая уже достигает двузначных значений, рост в 2011г., вероятно, превысит ожидания. Вкупе с повышением курса рубля сектор будет выглядеть прекрасно как минимум еще год. В итоге специалисты Citi повысили целевые цены GDR и обыкновенных акций "Магнита" до 35 долл. и 159 долл. соответственно, а рекомендацию до "покупать". Несмотря на то, что потенциал роста бумаг ритейлера ниже, чем у российских аналогов, краткосрочных рисков у "Магнита" существенно меньше, и это делает его привлекательным.

В свою очередь аналитики UBS отмечают, что после уверенного роста в прошлом году темпы роста акций российских ритейлеров не дотянули до динамики индекса РТС (+12%). Эксперты подчеркивают, что текущее повышение курса рубля и инфляция должны позитивно сказаться на компаниях сектора. С начала года GDR O'Key потеряли в цене 20%, что существенно превышает результаты аналогов (X5 -11%, GDR "Магнита" -1%, "Дикси" +11%). По мнению аналитиков UBS, на снижение цен GDR O'Key повлияли обрушение кровли в гипермаркете, расположенном в районе Озерков, 25 января 2011г. и снижение оценок компании, которая раньше торговалась с премией к аналогам. Специалисты оценивают влияние обрушения крыши гипермаркета в Санкт-Петербурге примерно в 1-2% прибыли ритейлера, при условии, если авария повлияла на уровень лояльности покупателей, трафик и объемы сопоставимых продаж в регионе. O'Key пока не дает никаких операционных данных.

Экономисты UBS ранее уже отмечали среди наиболее существенных рисков компании концентрацию в Санкт-Петербурге и Краснодаре и низкую информационную открытость. По мнению экономистов, компания представит результаты за I квартал 2011г. и 2010г. по МСФО в середине апреля. В итоге специалисты UBS не пересматривали оценки прибылей компании. После недавней коррекции ритейлер торгуется при EV/EBITDA на 2011г. равном 11,1х и P/E равном 22х, что подразумевает дисконт в 3-12% к X5. При этом потенциал роста стоимости акций O'Key при текущей целевой цене составляет 34%, что позволяет повысить рекомендацию по ним с "держать" до "покупать".

Ваше имя* E-mail*
Цвет Синий Красный Пурпурный Оранжевый Желтый Серый Зеленый

Все комментарии добавляются после просмотра модератора сайта.